Mais além dos Next Generation: Impulsa Galiza retoma o projeto do ‘fundo de fundos’

A Sociedade para o Desenvolvimento de Projetos Estratégicos da Galiza, conhecida por Impulsa Galiza, não é apenas responsável atualmente pela canalização dos grandes projetos que concorrem aos fundos Next Generation na Galiza. A empresa semipública que nasceu sob o abrigo da pandemia gerencia no dia a dia investimentos como os das fibras têxteis de Altri ou a fábrica de valorização de purines, mas tem sobre a mesa outra iniciativa inovadora, pelo menos no que diz respeito à arquitetura do financiamento de projetos. É o “fundo de fundos”, um projeto também concebido em plena pandemia.

Impulsa, promovida desde San Caetano, com 40% do seu capital nas mãos da Xunta, outros 38% controlados por Abanca e com Reganosa e Sogama como acionistas minoritários, trabalha no design do que será o “fundo de fundos”, uma estratégia que foi idealizada em pleno Covid pensando numa segunda fase, a de consolidar projetos também estratégicos via financiamento. Assim o reconhecem fontes do acionariado de Impulsa consultadas por Economía Digital Galiza, que já aludem à busca de uma gestora privada no mercado que se encarregaria de pilotar o fundo.

Ferramenta de transformação

Trata-se, em síntese, de um fundo de capital público e privado para o fortalecimento da estrutura acionária das empresas. As bases do projeto foram estabelecidas pelo comitê de sábios que Feijóo reuniu em plena pandemia, e o desenvolvimento do projeto tem seus eixos nas conclusões que o grupo de especialistas. “Uma das ferramentas mais flexíveis e ágeis é o investimento direto no capital”, diziam os gurus de Feijóo.

“Propomos investir através de um veículo que, por seu tamanho e funcionamento, garanta a operacionalidade em qualquer circunstância e se converta numa ferramenta de transformação da economia”, diziam em suas conclusões os especialistas. Por isso, “propõe-se a criação de um fundo de capital público e privado para investir em empresas afetadas pela crise da Covid-19, através de capital e/ou empréstimos participativos, e reativar o tecido empresarial viável antes do impacto da crise”.

“Este fundo também poderia acabar se convertendo em uma fase posterior numa ferramenta de dinamização econômica com o objetivo de criar, impulsionar e participar em projetos de grande impacto e investir no desenvolvimento de novos projetos estratégicos para a Galiza”. E nisso estão desde Impulsa Galiza.

Começar com 200 milhões

Os especialistas da Xunta até fizeram contas. O fundo, segundo seus cálculos, deveria contar com uma dotação inicial de aproximadamente 200 milhões de euros, ampliável a 400 milhões, com um balanço objetivo de um máximo de 49% de capital público e um mínimo de 51% de capital privado, e com a participação de instituições financeiras internacionais, como o Banco Europeu de Investimentos, ou próprias, como Xesgalicia, e com possibilidade de alavancagem de até 100% do capital, o que reduziria o impacto nas contas públicas desta medida.

Sobre o papel, os investimentos estariam destinados a empresas com um volume de negócios de, pelo menos, 30 milhões ou 50 trabalhadores, “que tenham sofrido uma queda significativa no seu volume de negócios ou uma mudança estrutural relevante no seu modelo de negócios”. O horizonte temporal dos investimentos inicialmente proposto era de três a sete anos, sem vocação de permanência e as alternativas de saída se articulariam através de MBO (management buy out), direitos preferenciais de compra para investidores, venda a terceiros ou operações públicas de venda (OPV)

A estratégia

Na atualidade, existe uma elevada liquidez no mercado e podem-se encontrar gestoras de capital privado com veículos de investimento (fundamentalmente em capital ou em empréstimo) que possuem focos de investimento muito diversos, diziam os gurus de Feijóo. Tratar-se-ia de investir diretamente nesses veículos de investimento geridos por gestoras privadas. A condição que propunham é que esses recursos revertam no tecido produtivo galego, sob um critério de rentabilidade de mercado.

“Sob esta estratégia, podem-se selecionar os fundos em função de sua estratégia de investimento, track record e equipe de gestão, escolhendo apenas aqueles que encaixem com os objetivos perseguidos”, explicavam então.