Fondos de inversión maniobran para tumbar el valor de Vodafone España

Vodafone España ha vivido tiempos mejores. El presente del operador rojo es complicado. Demasiados cambios en poco tiempo. No obstante, se trata de una compañía que ingresa más de 4.000 M€; tiene cerca de 15 millones de clientes (móvil e internet); es un gran contratista del Estado español; y su marca tiene gran reconocimiento. Por eso, resulta incompresible que el valor de la empresa se haya tirado por los suelos entre diversos rumores de compra. 

En concreto, a las puertas de la Semana Santa trascendió vía Bloomberg que, supuestamente, Vodafone estaría escuchando ofertas por la división española por un valor cercano a los 3.700 M€. No ha trascendido quién, aunque se entiende que son fondos -puesto que no puede haber otros ‘players’ interesados en el mercado-; ni tampoco ha trascendido de dónde sale dicha valoración. 

Ante este escenario, según explican fuentes del sector a ECONOMÍA DIGITAL, este movimiento solo se entiende como una maniobra especulativa para tirar el precio de la compañía y, además, presionar a potenciales compradores para que inicien una puja a la baja.

Es cierto que desde hace meses el futuro de la compañía está en el aire. Además, todavía sigue sin tener un CEO a nivel de grupo tras la renuncia de Nick Read, y desde entonces está ejerciendo Margherita della Valle. Por este motivo, también argumentan las fuentes, resulta un tanto confuso que se esté negociando algo tan importante como la venta de la división española. Además, con valoraciones subjetivas.

Sobre todo, lo que no entienden los expertos del sector es que se pueda valorar en menos de 4.000 M€ toda la compañía cuando, apenas hace unas semanas, había otros fondos interesados en su red fija por esa misma cantidad. Es decir, desde hace casi un año Vodafone España tenía sobre la mesa la venta de su red de HFC. Se trataba de una operación complicada, principalmente, porque se trata de un activo de red sin un gran futuro. Pero había fondos y empresas interesadas. 

Vodafone España, atenta 

Desde el operador rojo han preferido no pronunciarse desde que salieron los rumores. Su visión de la situación -si se posicionan- puede dejar entrever que, efectivamente, aceptarán la primera oferta porque están a precio de saldo. O, por el contrario, y tras la llegada del nuevo CEO, al menos existe la intención de no tomar decisiones de manera precipitada. 

Cabe señalar, no solo en la valoración a través de los activos, sino de la propia compañía -así como las casas de análisis-, que el precio del que hablaba Bloomberg queda lejos de las sensaciones que ha transmitido el mercado en los últimos meses. 

Por lo que respecta al balance de Vodafone España, el grupo otorgaba un valor de 6.129 millones a los activos no tangibles de sus negocios en nuestro país a mitad del pasado ejercicio 2022. Pero también hay valoraciones externas.  

En el último proceso de consolidación en suelo español, el que ha tenido como protagonistas a MásMóvil y Orange España, el operador amarillo, que también negoció con Vodafone España para una potencial fusión, nunca puso por debajo de los 6.000 M€ el valor de la compañía roja. De igual modo, hubo valoraciones públicas como la que llevó a cabo Barclays, que estaban en esas cifras.

Un año decisivo

Las fuentes consultadas también señalan las circunstancias especiales de este ejercicio y, sobre todo, el impacto que puede tener la fusión entre Orange y MásMóvil. En estos momentos la Comisión Europea ya ha manifestado que llevará una investigación a fondo sobre la operación. Esto dará como resultado, previsiblemente, que existan unos ‘remedies’ para la compañía resultante. Algo que impactaría de manera directa en Vodafone España.

Por eso, asumen, existe un interés de que la potencial operación, ya sea de la firma entera o los activos de red, se lleven a cabo lo antes posible. No obstante, y atendiendo a los rumores publicados por Bloomberg, parece que cualquier tipo de movimiento se alargará en el tiempo.