Por qué han caído las fusiones y adquisiciones en 2023, según PwC

El mercado global de fusiones y adquisiciones no ha ido precisamente bien durante los primeros seis meses del año; de hecho, entre los meses de enero y de junio, el número de operaciones que se realizaron descendió en un 8%, lo que supuso una caída clara de su valor en un 15% en comparación con el último semestre del año anterior, y así lo indica el Global M&A Industry Trends 2023 Mid-Year Review realizado por la firma de consultoría Price Waterhouse (PwC).

Aunque durante este último semestre ya podemos apreciar una caída pronunciada, esta aumenta aún más si la comparamos con el primer semestre de 2022, donde podemos apreciar cifras del 14% y del 40% respectivamente, aunque ya podemos comenzar a ver algunos brotes verdes en la gráfica.

Sin embargo, hay algunos factores que han ayudado a poder vislumbrar un halo de luz al final del túnel que apuntan a una recuperación del mercado mundial de cara a la segunda mitad de 2023. Entre ellos está la desaceleración de la inflación, así como la estabilización de las subidas de los tipos de interés y la necesidad de transformación de las empresas, todo ello junto con un buen comportamiento de las operaciones de tamaño medio.

Cabe destacar que este comportamiento y las tendencias de la actividad M&A (fusiones y adquisiciones), tienen su variación en función de las diferentes áreas geográficas, y cuenta con una forma irregular en lo que va de año, como consecuencia de las diferentes condiciones macroeconómicas. De hecho, los volúmenes de las operaciones en Europa, Oriente Medio y África (EMEA) han caído en un 12% durante los primeros seis meses de este año en comparación con el último semestre de 2022.

Es cierto que estos valores han seguido por encima de los que experimentamos durante la pandemia, pero siguen estando por debajo de los del año pasado. Durante este mismo periodo, el valor de estas transacciones se llegó a reducir en un 34% como consecuencia de la disminución de las mega operaciones, una desaceleración que viene dada por diversos factores macroeconómicos, incremento de los costes de la energía y también por la caída de la propia confianza de los inversores.

Si hablamos de sectores, un 28% del total se ha visto aglutinado en el de Tecnología, Medios y Telecomunicaciones durante el primer semestre del año, aunque el valor de las operaciones más relevante viene de la mano de la Energía, Electricidad y Recursos Naturales, que ha acaparado un 23% del valor total del mercado.

Previsiones del final de 2023

Gracias al informe de PwC y los datos extraídos en su Global M&A Industry Trends 2023 Mid-Year Review, parece que podemos tener una visión optimista de cara a lo que queda de año. Las condiciones macroeconómicas van a continuar influyendo en lo que respecta a la actividad de M&A, pero el contexto de tipos de interés estables facilitará el cierre de nuevas operaciones.

En esta línea, hay varios factores que ayudarán a esta influencia, entre ellos que los directivos están viendo ahora más que nunca estas transacciones como una llave para poder transformar sus propios negocios y conseguir así sus objetivos de crecimiento. Es por ello que el mercado de transacciones estará dominado por operaciones de tamaño medio y desinversiones.

Por ello, se prevé que el volumen de las operaciones podría llegar a aumentar de cara a la segunda mitad de este año 2023, y más aún si los vendedores se enfocan en una preparación previa a la venta y reajustan sus expectativas de precio. Los inversores están fijándose más en un reposicionamiento estratégico como alternativa frente a la financiación cada vez más complicada y costosa. Un ejemplo de ello es la optimización de carteras, la digitalización y los diferentes cambios en modelos de negocio.

La tecnología juega también un papel fundamental en estas medidas, cada vez más directivos ven la posibilidad de digitalizar y transformar sus negocios con un gran impacto de la Inteligencia Artificial en las empresas, pero también en la economía, que creará oportunidades M&A mientras que las compañías y los fondos de capital privado sigan moviéndose para hacerse con nuevos negocios y/o capacidades.

No solo hablamos de la digitalización, el impacto medioambiental de las empresas es cada vez un factor más relevante y son muchas las que luchan por reducir su propio impacto, así como seguir diferentes estrategias de cero emisiones netas, un aspecto que ha generado nuevas oportunidades en el campo de las fusiones y adquisiciones.

En este momento, la revisión de carteras en un factor clave que deberán tener en cuenta tanto los grandes grupos corporativos como lo que respecta a los fondos de capital privado. De esta forma podrían identificarse más fácilmente los activos no esenciales o de bajo rendimiento para poder desinvertir en ellos y ayudar así a compañías con estructuras financieras tensionadas, de forma que puedan tomar las medidas adecuadas para mejorar su situación.

Estas decisiones se podrán basar en tres factores principales e influyentes: un entorno con mayores restricciones de capital, una revolución tecnológica y la dinámica geopolítica o regulatoria, como venta de activos en mercados en dificultades. Aunque no serán los únicos aspectos influyentes, las reestructuraciones también tendrán un papel importante en el marco de recuperación del mercado de cara a los próximos meses.

Por ello, se espera que ese repunte ya registrado en la primera mitad de 2023 continúe de cara a la segunda mitad del año. Según Malcolm Lloyd, socio responsable global en EMEA y en España del negocio de Transacciones de PwC, «en el mercado actual, las transacciones que pueden generar transformaciones estratégicas del modelo de negocio son más relevantes que nunca. Esperamos que las estrategias de acometer transacciones para transformarse sean cada vez más relevantes, a medida que la actividad de M&A comience a reactivarse en los próximos meses, porque los ejecutivos son cada vez más conscientes del rol clave de la actividad de M&A para impulsar la transformación estratégica y acelerar el crecimiento de las compañías».

Como conclusión, Lloyd afirma que piensan «que las compañías y grupos corporativos que cuenten con liquidez y estén buscando oportunidades estratégicas serán los triunfadores del mercado de M&A en lo que queda de año». Este mercado estará principalmente dominado «por las operaciones de tamaño medio y por las desinversiones que impulsarán el flujo de operaciones y pondrán en el mercado nuevas oportunidades de compra a otros inversores».

El acceso a este capital será crítico para los compradores, así como los procesos de due diligence que deberán llevar a cabo de forma más amplia y exhaustiva. «Para los vendedores, estar preparados será la clave del éxito», concluye Malcolm, como breve conclusión al informe Global M&A Industry Trends 2023, elaborado por PwC.