Barclays señala a Telefónica como uno de los riesgos de negocio para Caixabank y BBVA

Malas noticias para Telefónica en un momento donde intenta, de una vez por todas, que el valor de la compañía se vea reflejado también en el parqué. Y es que, con un señalamiento muy concreto, la firma financiera Barclays sitúa la exposición al operador azul como un punto de riesgo para Caixabank y BBVA. 

En concreto, en un informe que analiza la situación de negocio de Banco Sabadell, BBVA y Caixabank, al que ha tenido acceso ECONOMÍA DIGITAL, se evalúan las posiciones de las tres entidades financieras ante el actual contexto económico. Asimismo, como suele ser habitual en esta clase de documentos, se señalan una serie de riesgos para que los inversores estén alerta. 

Aquí es donde Telefónica entra en acción. Junto a su exposición dentro del Frob, la casa de análisis estima que el deterioro en el valor del operador azul es un problema para Caixabank. De igual manera, para BBVA señalan su exposición a la teleco como un problema junto a la situación en México. Ambos bancos tienen una participación del 4,8% dentro de Telefónica.

Se trata de un nuevo golpe para Telefónica que mantiene abiertos diversos frente que no termina de cerrar del todo. Algunos con capacidad de acción por sí misma, y otros en los que tiene el futuro en manos de otros, como es el caso de la contribución justa que buscan las telecos de las plataformas digitales. 

Telefónica avanza, pero no mucho 

Ante este señalamiento, Telefónica debe cerrar cuando antes algunos frentes. Muchos de ellos, precisamente, que también han sido señalados por Barclays recientemente en un informe sobre el propio operador. 

En cuanto a las cuestiones corporativas, las filiales Tech e Infra siguen sin tener un futuro claro, sobre todo, en lo que respecta a la entrada de socios o potenciales salidas a Bolsa. Algo que ofrece incertidumbre, y más en un momento donde la financiación supone un problema para todos. 

Además, resulta contradictorio porque ambas filiales están teniendo un gran rendimiento. Una situación que debería haber despertado el apetito del mercado pero que, de momento, no parece transmitir esa sensación. 

De igual modo, el Plan Estratégico de la compañía sigue sin aparecer. Hace unos meses el presidente de la compañía, José María Álvarez-Pallete, señalaba que habrá ciertas actualizaciones. Pero eso tampoco ha llegado. 

Ante este escenario, la casa de análisis reflejaba las dudas que generaron sus cifras entre los inversores se sumaron las preocupaciones por el techo de la deuda en los Estados Unidos, lo que también cortó la remontada del Ibex-35 y dejó a Telefónica terminando el mes sin poder recuperar su gran barrera psicológica. 

Además de la remuneración al accionista o la evolución de las inversiones, la deuda de Telefónica sigue concentrando la atención entre la banca de inversión. Así, desde Barclays recortan el precio objetivo de Telefónica desde 4,3€ hasta los 4€ justos, lo que deja a Telefónica con un margen alcista de apenas el 1,5%. 

Y es que, el motivo de este recorte del 7% en el precio objetivo de Telefónica hay que buscarlo en Alemania. En concreto, el Gobierno germano prepara para 2024 una gran subasta de espectro en tres bandas, que supondrá para las operadoras un desembolso de 6.600 M€. En el caso de Telefónica Deutschland, los analistas de Barclays esperan un coste por esta subasta de espectro de 2.200 M€ en 2024, frente a su previsión inicial de 1.000 M€. 

Mayor previsión de deuda 

De esta forma, aun cuando las previsiones de ingresos y Ebitda permanecen inalteradas, los analistas de Barclays incrementaron su proyección de deuda para Telefónica, «debido a unos costes de espectro más altos de lo esperado». 

De esta forma, la deuda neta incluyendo arrendamiento de Telefónica escalará en 2024 hasta los 44.254 M€, el 5,1% más de lo que Barclays calculaba previamente.